Firma Open Finance zaprezentowała pierwszy "Rating funduszy inwestycyjnych" - sprawdź, co z niego wynika
W "Ratingu funduszy inwestycyjnych - luty 2008 r." firma Open Finance oceniła najważniejsze fundusze w 5 kategoriach, zwracając uwagę na jakość ich zarządzania - przede
wszystkim wypracowane zyski - oraz względne ryzyko i jakość oferty TFI.
W zestawieniu wyodrębniono 5 podstawowych kategorii funduszy, w zależności od deklarowanych strategii inwestycyjnych, czyli: akcji, mieszane, stabilnego wzrostu, obligacji i rynku pieniężnego.
Wszystkie dotyczą wyłącznie funduszy inwestujących w Polsce.
Rating, czyli gwiazdki (orchidee), otrzymały fundusze, które działają od co najmniej 3 lat. Jeśli fundusz ma wystarczająco długą historię, to punkty ratingowe liczone były za
okresy: 3, 5 i 7 lat, a następnie obliczono rating ostateczny, przypisując każdemu z okresów inną wagę. Pominięto w ten sposób fundusze, które powstały w trakcie 3 ostatnich lat, ponieważ oceniano
wyniki w długim terminie. Żeby jednak całkowicie nie pomijać "młodziaków", te, które skończyły 12 miesięcy, umieszczono na końcu tabel, posortowane według wysokości rocznych stóp zwrotu, wraz z
informacją o dacie pierwszej wyceny.
Każdy ze wspomnianych okresów 3, 5 i 7 lat oceniony został oddzielnie przez pryzmat sześciu elementów: stopy zwrotu, dwóch parametrów pozwalających określić ryzyko - wskaźnika
Sharpe`a i odchylenia standardowego, oraz trzech związanych bezpośrednio z ofertą TFI - liczby wszystkich funduszy, liczby funduszy inwestujących za granicą i obecności w ofercie funduszu
parasolowego.
Poszczególne elementy punktowano w skali od 1 do 5 w zależności od pozycji zajmowanej przez dany fundusz w swojej kategorii. Z jednym wyjątkiem - TFI z "parasolem" otrzymywało 5
punktów, a bez niego nie było punktowane. W przypadku funduszy rynku pieniężnego za zdecydowanie najważniejszy parametr uznano osiągnięte stopy zwrotu. Jedną piątą końcowego ratingu stanowi ocena
oferty TFI.
Każdemu z ocenianych elementów przypisano też odpowiednią wagę, która ulega zmianie w zależności od kategorii, ale przeciętnie do wyniku końcowego zalicza się: 60% oceny za stopę
zwrotu, 30% oceny za ryzyko i 10% za ofertę TFI. W ten sposób otrzymana została ostateczna punktacja, która może przybierać wartości w zakresie od 1 do 5. Aby jeszcze uprościć jej odczytanie,
przyznano funduszom gwiazdki (orchidee), w ilości odpowiednio: za 1-1,99 pkt - jedną, za 2-2,99 pkt - dwie, za 3-3,99 pkt - trzy i za 4-5 pkt - cztery.
Co wynika z ratingu?
Wśród funduszy akcji tylko jeden produkt zdobył maksymalny rating - Arka BZ WBK Akcji. Zawdzięcza to przede wszystkim wysokim stopom zwrotu, zwłaszcza w długim
terminie (najlepsze wyniki w skali 5 i 7 lat). Spore znaczenie mają w jego przypadku również bardzo korzystne wartości, przyjmowane przez wskaźniki opisujące ryzyko. Na tym polu niewiele ustępują mu
dwa inne fundusze: Skarbiec-Akcja i Legg Mason Akcji, które niższy rating zawdzięczają niższym stopom zwrotu w okresie 5 lat.
W przypadku funduszy mieszanych również prowadzi - i to zdecydowanie - fundusz Arki. Jako jedyny otrzymał cztery orchidee. Po nim jest prawdziwa przepaść, a
potem już tylko z dwiema gwiazdkami plasują się: BPH Aktywnego Zarządzania, subfundusz UniKorona Zrównoważony, subfundusz Skarbiec-Waga oraz subfundusz SEB 1 Zrównoważonego Wzrostu. Wszystkie
pozostałe produkty otrzymały tylko po jednej orchidei. Na taki obraz zestawienia wpływ ma przede wszystkim wysoka, znacznie odbiegająca od konkurencji, stopa zwrotu wypracowana przez fundusz Arki,
która tylko na przestrzeni ostatnich 3 lat osiągnęła wynik o 50% wyższy od następnego w kolejności funduszu.
W segmencie funduszy stabilnego wzrostu najwyższe oceny otrzymały aż 3 fundusze - subfundusz Lukas Stabilnego Wzrostu, subfundusz CU Ochrony Kapitału i Arka
Stabilnego Wzrostu. Należy zwrócić uwagę, że Lukas i Arka są zarządzane przez jedno i to samo towarzystwo - Arka BZ WBK AIB TFI. Lukas to fundusz tzw. typu white label, dostępny dla klientów Lukas
Banku, na którego zamówienie został on stworzony. Lukas Bank uniknął w ten sposób konieczności tworzenia odrębnego podmiotu, jakim jest TFI.
W kategorii funduszy obligacji dominacja Arki została wreszcie przełamana i najwyższą punktację oraz 4 orchidee otrzymał fundusz AIG, który co prawda pod
względem stopy zwrotu przegrywa z Arką (też ma 4 orchidee, ale mniej punktów), jednak dodatkowe punkty zdobył za bogatszą ofertę TFI, a zwłaszcza za fundusz parasolowy, którego Arka w swojej ofercie
nie posiada.
Wśród funduszy pieniężnych z kolei prym wiodą fundusze nastawione na zasobniejszych klientów - KBC Gamma, Idea Premium i DWS Płynna Lokata Plus. Wszystkie
wymagają pierwszej minimalnej wpłaty na ponadprzeciętnym poziomie - od 50 tys. do 1 mln zł. Fundusze te pobierają jedne z najniższych opłat za zarządzanie w swojej kategorii, co z pewnością
przełożyło się na wyniki lepsze od konkurencji. Nie bez znaczenie jest też to, że produkty KBC i Idea to fundusze specjalistyczne, w przypadku których ustawienie przez TFI pierwszej minimalnej wpłaty
na poziomie sięgającym co najmniej równowartości w złotych 40 tys. euro, umożliwia zarządzającemu zastosowanie znacznie luźniejszych kryteriów inwestycyjnych, przewidzianych w ustawie dla funduszy
zamkniętych.
Szczegółowe zestawienia poszczególnych funduszy w tabelach znajdziesz klikając na link http://komentarze.open.pl/rating_funduszy_022008_jpg.rar
Bernard Waszczyk
analityk, Open Finance
analityk, Open Finance
Źródło: "Rating funduszy inwestycyjnych Open Finance"