Wyniki produktów strukturyzowanych - gdzie można było zarobić?
Jeszcze kilka miesięcy temu zyski z produktów strukturyzowanych były mizerne. Pod koniec ubiegłego roku pisaliśmy w Serwisie Inwestora, że wiele struktur dało nawet… 0% zysku. Na szczęście zaczęło się to zmieniać. Jak wynika z materiału Open Finance, który dziś do mnie trafił, średnia stopa zwrotu zakończonych w pierwszym półroczu 2010 r. produktów strukturyzowanych wyniosła ponad 4,3% w skali roku. Najlepsze zbliżyły się do 20%. Takich wyników jeszcze nie było.
Ponad 35% zakończonych inwestycji w struktury dało stopę zwrotu co najmniej 5% w skali roku (co można przyjąć za poziom bankowych lokat), a prawie co czwarty produkt przyniósł co najmniej 10% per annum.
Chcesz osiągać zyski, inwestując na giełdzie? Poznaj „Sygnały AT” |
Większość struktur zakończonych z najlepszym wynikiem (14 na 15 najlepszych) to produkty o konstrukcji autocall. Inwestycje nominalnie trwają np. 3 lub 4 lata, ale w określonych przypadkach mogą zakończyć się przed czasem z zyskiem. Szansę na to mają co rok lub co pół roku. Właśnie taką konstrukcję miały najlepsze w pierwszym półroczu 2010 r. AutoCall69 - WIG20 T1 z oferty Citi Handlowego i KBC Poland Jumper 1 FIZ oferowany przez KBC TFI.
Wyniki produktów strukturyzowanych zakończonych w okresie I-VI 2010 roku
Tabela dot. stóp zwrotu w skali roku. Źródło: Open Finance.
Liczba zakończonych: | 135 | |
z zyskiem co najmniej 5% | 48 | 36% |
z zyskiem co najmniej 10% | 32 | 24% |
zwrot kapitału | 59 | 44% |
strata | 4 | 3% |
Średnia stopa zwrotu | 4,34% | |
Mediana stopy zwrotu | 0,72% | |
Maksymalna stopa zwrotu | 18,00% | |
Warto zwrócić uwagę na kwestię podatku od zysków kapitałowych, bo bez tego mamy do czynienia z porównywaniem nieporównywalnego. W większości analizowanych przez Open Finance produktów trzeba było go odprowadzić, ale na liście znajdują się przygotowane w formie polisy na życie i dożycie produkty, w których zysk jest z podatku Belki zwolniony.
To np. Speedway przygotowany przez Wealth Solutions oraz Nord 5 Plus od Banku DnB Nord. Aby ich wyniki (odpowiednio 15 i 12%) porównać z resztą należałoby stopę zwrotu podzielić przez 0,81. Otrzymujemy wówczas 18,52 i 14,81% w skali roku, co sprawia, że tak naprawdę to Speedway dał zarobić najwięcej.
Co sprawiło, że wyniki struktur są dobre?
Największy wpływ na polepszenie wyników struktur miały rosnące indeksy giełdowe. Zdecydowana większość najlepszych zakończonych struktur oparta była właśnie na indeksach.
Z kolei na gorszą część wyników wpłynęły wiosenne zawirowania w strefie euro. Przez nie bardzo wiele struktur Raiffeisena czy Banku Zachodniego WBK opartych na kursach walut zakończyło się bez premii, na szczęście dla inwestorów miały 100% ochronę kapitału.
W najbliższych miesiącach nadal będą kończyć się struktury oparte na indeksach giełdowych, które rozpoczęły się w okresach spadków i będą dawać dobre wyniki. Uspokoiła się trochę sytuacja na rynku walutowym, zatem krótkoterminowe struktury oparte na walutach wkrótce znów zaczną przynosić zyski.
Nie sprawdziły się black-boxy
Złą wiadomością jest za to fakt, że w ciągu najbliższego roku zaczną zapadać produkty oparte na tajemniczych strategiach przygotowywanych przez zachodnie banki inwestycyjne, tzw. „black-boxach”. Są to indeksy i strategie oparte na wielu rynkach (np. akcji, surowców, nieruchomości itd), których celem jest przynoszenie dodatnich stóp zwrotu w każdych warunkach. Jednak większość z nich się nie sprawdza i banki będą miały problem z wytłumaczeniem się przed klientami, dlaczego coś, co miało zawsze zarabiać, nie zarobiło w ogóle.
Oprac. na podst. Dobre wyniki struktur, Marcin Krasoń, Open Finance
„Pieniądze i Inwestycje”
Zobacz, jakie porady znajdziesz w najnowszym, sierpniowym numerze
Jeśli nie jesteś jeszcze prenumeratorem
- ZAMÓW swój pierwszy numer ZA DARMO
Co dziś jeszcze w Serwisie Inwestora?
- Fed czuwa i chce pomagać (drukować pieniądze)
- Rano giełdy w dół, po południu się wzmocnią?
- Niedźwiedzie w akcji
- Bez zmian po posiedzeniu Fed