Fundusze inwestycyjne - czy warto inwestować na różnych kontynentach?
Czasem do szczęścia wystarcza cappuccino i świeża drożdżówka. Haracz w takiej postaci pobierał podobno codziennie rano przez 2 lata mieszkaniec Turynu w jednym z barów. W końcu zaryzykował i wpadł - oprócz śniadanie zażądał pieniędzy. Barman dopiero wtedy zdecydował się opowiedzieć o wszystkim policji. Jak więc widać nie warto wykonywać nieprzemyślanych ruchów. Zawsze trzeba pamiętać o ryzyku. A czy można ograniczyć ryzyko inwestycyjne różnicując geograficznie portfel funduszy inwestycyjnych?
Obecnie dzięki szerokiej ofercie funduszy inwestujących na zagranicznych rynkach, różnicować portfel możesz więc nie tylko zwiększając różnorodność i liczbę papierów wartościowych, ale również pod względem geograficznym. Teraz nie jest już problemem inwestowanie w spółki z dalekiej Azji czy Ameryki Południowej, nie mówiąc oczywiście o naszych bliższych sąsiadach, czyli krajach europejskich.
Podstawowym celem dywersyfikacji portfela inwestycyjnego jest zmniejszenie jego zmienności, co modelowo osiąga się poprzez wyszukiwanie takich składników, w przypadku których wzajemna korelacja jest negatywna (ujemna). Upraszczając, zmienność jednego składnika jest wówczas niwelowana przez zmienność drugiego.
W dobie firm inwestycyjnych o zasięgu globalnym i wynikającego z tego bardzo silnego wzajemnego powiązania pomiędzy rynkami finansowymi poszczególnych krajów, dywersyfikacja geograficzna w ramach jednej grupy aktywów, w naszym przypadku akcji, mogłaby się wydawać nie warta zachodu. Wszak gdy panuje hossa, to z grubsza rosną indeksy większości giełd, a gdy na parkietach gości bessa, to czerwień dominuje na tabelach prezentujących notowania giełdowych indeksów.
Czy zatem geograficzne zróżnicowanie portfela funduszy akcyjnych może przynieść wymierne korzyści, czy też może jest zwykłą stratą czasu? Aby się o tym przekonać, przeanalizujmy wyniki funduszy oferowanych przez krajowe towarzystwa funduszy inwestycyjnych.
Przykład
Załóżmy, że jeden inwestor zbudował sobie portfel funduszy, dzieląc zainwestowany kapitał w równych proporcjach pomiędzy osiem kategorii funduszy akcji: globalnych rynków wschodzących, europejskich rynków wschodzących MiŚ, europejskich rynków rozwiniętych, globalnych rynków rozwiniętych, europejskich rynków wschodzących, zagranicznych sektora nieruchomości, amerykańskich i polskich uniwersalnych.
Z kolei drugi inwestor ulokował wszystko wyłącznie w funduszach koncentrujących się na polskim rynku akcji (dla uproszczenia obliczeń, w jednym i drugim przypadku weźmy średnie stopy zwrotu dla poszczególnych kategorii).
Spójrz na tabelę. Wwynika z niej, że dywersyfikacja geograficzna portfela funduszy akcyjnych ogranicza wahania jego wartości jako całości. Tak się działo w większości branych pod uwagę okresach.
Porównanie wyników geograficznie zdywersyfikowanego portfela funduszy z funduszami inwestującymi przede wszystkim na polskim rynku (wartości średnie)
*Hipotetyczny portfel, który na początku każdego okresu podzielony był w równych częściach pomiędzy fundusze akcji z następujących kategorii: globalnych rynków wschodzących, europejskich rynków wschodzących MiŚ, europejskich rynków rozwiniętych, globalnych rynków rozwiniętych, europejskich rynków wschodzących, zagranicznych sektora nieruchomości, amerykańskich i polskich uniwersalnych. Źródło: Analizy Online; obliczenia Open Finance. Stan na 18 czerwca 2010 r.
1M | 3M | 6M | 12M | 24M | 36M | |
Portfel funduszy* | -0,4% | 1,4% | 5,5% | 21,4% | -0,4% | -24,4% |
Fundusze akcji polskich uniwersalnych | -2,3% | -1,3% | 5,0% | 27,2% | -6,5% | -36,6% |
Jakie są wnioski?
Portfel zbudowany wyłącznie z funduszy polskich akcji w ostatnich 12 miesiącach przyniósł ponad 27% stopę zwrotu, podczas gdy międzynarodowy portfel funduszy zyskał 21,4%. Patrząc na nieco dłuższy okres 3 ostatnich lat, w których w jednym i drugim przypadku zanotowano stratę, można się przekonać, że utrata wartości międzynarodowego portfela funduszy była sporo mniejsza, bo wyniosła 24,4%, zaś fundusze polskich akcji straciły 36,6%.
Zwróć uwagę na okres ostatnich 6 miesięcy, w którym omawiany portfel funduszy zagranicznych osiągnął o 0,5 pkt proc. wyższą stopę zwrotu. Wpływ na taki stan rzeczy miało przede wszystkim znaczne osłabienie złotego względem dolara i euro. Ryzyko kursowe to zresztą kolejny czynnik, który należy brać pod uwagę, inwestując w fundusze lokujące aktywa poza granicami i prowadzącymi rozliczenia w walutach. Gdy panuje hossa, złoty na ogół umacnia się wobec głównych walut (euro, dolar), a to powoduje, że stopy zwrotu z inwestycji rozliczanych w tych walutach są pomniejszane o mniej więcej taki sam procent, ile wyniosło umocnienie naszej waluty.
W odwrotnym przypadku, tzn. gdy złoty się osłabia, co często powiązane jest z wyprzedażą akcji przez zagranicznych inwestorów, wpływ zmian kursowych na inwestycje w fundusze akcji zagranicznych może być korzystny, a potencjalne straty dzięki temu są ograniczane. Część zarządzających zabezpiecza fundusz przed zmianami kursowymi, wykorzystując w tym celu kontrakty forward, jednak większość tego nie czyni, starając się wykorzystać zmiany kursowe do podbicia wyniku inwestycyjnego.
Powyższy prosty przykład pokazuje, że podstawowy cel dywersyfikacji, czyli ograniczenie zmienności poprzez inwestowanie w fundusze lokujące w akcje na różnych kontynentach, został w pewnym stopniu osiągnięty. Oczywiście powinieneś wziąć poprawkę na to, że do obliczeń posłużyliśmy się wartościami średnimi. Gdybyś zbudował portfel z pojedynczych funduszy, wyniki mogłyby oczywiście różnić się od tych przedstawionych w przykładzie.
Oprac. na podst. Raportu „Fundusze: geografia może pomóc”, Bernard Waszczyk, Open Finance
Co dziś jeszcze w Serwisie Inwestora?
- Odsetki od prywatnego kredytu mogą być kosztem firmy
- Aukcja Mebli i Antyków w DESIE Unicum - co, za ile się sprzedało?
- Raport: Zakup domu bardziej opłacalny niż mieszkania
- Atrakcyjność inwestycyjna na tle ryzyka kraju
- Rynek na rozdrożu?
- Ostateczny odczyt PKB USA
- WIG20 pod ścianą
- To nie Grecy szkodzili Amerykanom