Nie spiesz się z inwestowaniem w fundusze - rok 2009 będzie kluczowy i wiele powinno się wyjaśnić
Funduszom inwestycyjnym odrobienie strat przekraczających nierzadko 50% zajmie sporo czasu. Rok 2009 będzie kluczowy i wiele powinno się wyjaśnić, może jednak obfitować w
liczne, nieoczekiwane zwroty akcji. Dlatego w tym roku skup się na ochronie kapitału i jeżeli zamierzasz inwestować w fundusze akcji, to rób to systematycznie, rozkładając zakupy na co najmniej kilka
miesięcy. Pośpiech nie jest wskazany.
Funduszom inwestycyjnym odrobienie strat przekraczających nierzadko 50% zajmie sporo czasu. Rok 2009 będzie kluczowy i wiele powinno się wyjaśnić, może jednak obfitować w liczne,
nieoczekiwane zwroty akcji. Dlatego w tym roku skup się na ochronie kapitału i jeżeli zamierzasz inwestować w fundusze akcji, to rób to systematycznie, rozkładając zakupy na co najmniej kilka
miesięcy. Pośpiech nie jest wskazany.
Większości z nas grudzień kojarzy się z dawaniem i otrzymywaniem prezentów. Pod tym względem klienci funduszy inwestycyjnych mogą czuć się nieco rozczarowani. WIG zakończył
bowiem miesiąc na niewielkim plusie, nieco lepiej wypadł indeks dużych spółek - WIG20. Na minusie były wskaźniki mierzące koniunkturę w segmencie małych i średnich spółek.
Zmiany indeksów na GPW (na 31 grudnia br.)
| Indeks | 1M | 3M | 6M | 12M |
| WIG | 0,36% | -27,13% | -33,82% | -51,07% |
| WIG20 | 2,74% | -24,93% | -30,93% | -48,21% |
| mWIG40 | -3,21% | -32,90% | -42,97% | -62,48% |
| sWIG80 | -4,00% | -27,56% | -39,60% | -56,95% |
Przytłaczająco prezentują się zmiany wartości tych indeksów w całym ubiegłym roku, gdzie relatywnie najlepiej wypadł WIG20, który stracił "tylko" 48%! Średnia strata funduszy
inwestujących w polskie akcje przekroczyła 50%, a najsłabszy fundusz stracił ponad 60%.
Należy jednak zauważyć, że nie cały rok był stracony. Ostatnie 2 miesiące przyniosły pewne odreagowanie na giełdach i od dołka 27 października do końca roku WIG zyskał 7,7%, a
WIG20 - 14%. Przełożyło się to na zbliżone wielkością zyski funduszy akcji, które przeciętnie w tym czasie zyskały 7,5%. Najlepszy z nich zarobił blisko 18%.
Z pozoru mogłoby się wydawać, że to początek nowej hossy. Należy jednak podchodzić do tego z odpowiednią rezerwą. Kryzys finansowy, który teraz odciska piętno na realnej sferze
gospodarki, jest poważny i trudno w pełni przewidzieć wszystkie jego następstwa. Dlatego wzrost z ostatnich 2 miesięcy ubiegłego roku należy rozważać bardziej w kategorii korekty silnego ruchu
spadkowego, aniżeli odwrócenia trendu.
Rok 2009 będzie kluczowy i wiele powinno się wyjaśnić, może jednak obfitować w liczne, nieoczekiwane zwroty akcji. Dlatego w 2009 r. lepiej bardziej skupić się na ochronie
kapitału i jeżeli inwestować w fundusze akcji, to należy robić to systematycznie, rozkładając zakupy na co najmniej kilka miesięcy. Pośpiech nie jest wskazany.
Stopy zwrotu funduszy polskich akcji w grudniu - najlepsi i najgorsi
| SKOK Akcji (SKOK FIO) | -39,45% |
| SKARBIEC - AKCJA (Skarbiec FIO) | -42,85% |
| Idea Akcji FIO | -44,07% |
| Legg Mason Akcji FIO | -44,13% |
| UniKorona Akcje (UniFundusze FIO) | -44,93% |
| BENCHMARK* | -45,32% |
| ŚREDNIA | -50,59% |
| FORTIS Akcji (Fortis SFIO) | -55,85% |
| KBC Akcyjny (KBC FIO) | -56,00% |
| Pioneer Akcji Polskich FIO | -58,28% |
| PKO/CS Akcji - FIO | -59,52% |
| PKO/CS Akcji Plus (Parasolowy FIO) | -60,14% |
*90% zmiana WIG + 10% zmiana średniej rentowności 52-tygodniowych bonów skarbowych
Grudzień był także kolejnym bardzo udanym miesiącem dla posiadaczy funduszy polskich obligacji. Dla większości z nich cały 2008 r. był wyjątkowo udany. Kto przed rokiem powierzył
pieniądze jednemu z tych funduszy, dziś może się cieszyć z zysków, które średnio wyniosły ponad 8%. Oprocentowanie najlepszych lokat bankowych wówczas oferowanych nie przekraczało 6%.
Początek roku nie był jednak zbyt obiecujący i, zgodnie z naszymi prognozami sprzed roku, dobra passa funduszy obligacji rozpoczęła się na dobre dopiero w połowie roku. To od
tamtego czasu - pomimo trudnych momentów - wypracowały one większość swoich rocznych zysków. Wytrwali inwestorzy mają więc powody do zadowolenia. A szczególnie mogą cieszyć się ci, którzy wybrali
fundusz, który przyniósł dwucyfrową stopę zwrotu, ponieważ i takich nie zabrakło. Rekordzista dał zarobić blisko 21,5%.
Stopy zwrotu funduszy obligacji w grudniu - najlepsi i najgorsi
| PKO/CS Obligacji Długoterminowych - FIO | 21,46% |
| Allianz Obligacji (Allianz FIO) | 15,20% |
| SKOK Obligacji (SKOK FIO) | 14,95% |
| BPH Obligacji 2 (BPH FIO Parasolowy) | 14,86% |
| PKO/CS Papierów Dłużnych Plus (Parasolowy FIO) | 11,06% |
| ŚREDNIA | 8,06% |
| Arka Obligacji FIO | 4,76% |
| Pioneer Obligacji Plus FIO | 4,33% |
| AIG Obligacji Plus (Światowy SFIO) | 3,57% |
| Pioneer Obligacji FIO | 1,81% |
| SEB 5 Obligacji Skarbowych (SEB FIO) | -2,38% |
Tak dobre wyniki to efekt (spełniających się) oczekiwań co do poziomu stóp procentowych, regulowanych przez Radę Polityki Pieniężnej. Spadająca inflacja i pogarszające się dane
makroekonomiczne przyspieszają bowiem decyzje o obniżkach stóp, a to z kolei dobrze robi funduszom obligacji, bowiem wraz ze stopami spadają rentowności obligacji, to zaś oznacza wzrost cen tych
papierów, który były emitowane w czasach wyższych stóp. Obecnie główna stopa procentowa - po obniżkach w listopadzie i grudniu w sumie o 1 pkt proc. - wynosi
5%, a według szacunków sporej części ekonomistów w przyszłym roku zejdzie do poziomu 3-3,5%. Pozwala to przypuszczać, że hossa na funduszach polskich papierów dłużnych potrwa jeszcze dobrych kilka
miesięcy.
Ubiegły rok należał do funduszy obligacji, bowiem także fundusze papierów nominowanych w walutach obcych - głównie w dolarze i euro - przyniosły znaczne zyski. Trzeba podkreślić,
że mowa wyłącznie o tych produktach, które przyjmują wpłaty w złotych. Ich posiadacze zyskali dzięki osłabieniu naszej waluty, które na przestrzeni całego roku sięgnęło 21,6% wobec dolara i 16,5%
wobec euro. W przypadku tych funduszy wydaje się jednak, że najlepszy czas mają już za sobą. Nie ma co liczyć na znaczący, pozytywny wpływ obniżek stóp procentowych w strefie euro czy w USA, bowiem
za bardzo nie ma tam co obniżać. Trudno też liczyć na dalsze osłabianie się naszej waluty, ponieważ należy mieć na uwadze, że od końca lipca do końca ubiegłego roku dolar podrożał o ponad 46% , a
euro - ponad 25%. W najbliższym czasie można raczej oczekiwać korekcyjnego ruchu w przeciwnym kierunku.
Wśród wszystkich funduszy otwartych, oferowanych przez krajowe towarzystwa funduszy inwestycyjnych, lepiej od funduszy obligacji w ubiegłym roku wypadły tylko fundusze hedgingowe
z rodziny Superfund. Najlepszy z nich - Superfund subfundusz C (strategia agresywna) - osiągnął stopę zwrotu w wysokości 62%.
Na naszym rynku są to jedyne tego typu fundusze. Inwestują w standaryzowane instrumenty pochodne, oparte m.in. na kursach walut, indeksów giełdowych, stopach procentowych, cenach
metali szlachetnych, towarów, produktów rolnych itd.. Dzięki temu nie są one uzależnione wyłącznie od sytuacji panującej na rynkach akcji, gdyż inwestują w
różne klasy aktywów. Dodatkowo instrumenty pochodne pozwalają zarabiać (tracić też, oczywiście) zarówno na spadkach, jak i na wzrostach, kluczem do sukcesu jest poprawne obstawienie kierunku, w
którym podąży cena danego aktywa.
Po przeciwnej stronie zestawienia dominują fundusze akcji rynków wschodzących (zwłaszcza europejskich) i inwestujących w akcje firm operujących na rynku nieruchomości. Czarnym
koniem jest unisektor nieruchomości Nowa Europa, którego jednostka uczestnictwa straciła na wartości ponad 76%.
Źródło: Rating funduszy inwestycyjnych, Open Finance
Bernard Waszczyk
Bernard Waszczyk