Page 2 - Serwis inwestora

AKTUALNOŚCI Catalyst: niektórzy emitenci będą mieć kłopoty

Z 2,55 mld zł odsetek, które emitenci dłużnych papierów korporacyjnych notowanych na Catalyst muszą wypłacić
obligatariuszom, ponad 1,5 mld zł, przypada na Bank Gospodarstwa Krajowego, a blisko 0,7 mld zł na spółki znaj-
dujące się w obrocie wyłącznie na niedostępnym dla inwestorów indywidualnych rynku hurtowym BondSpot. Dla
drobnych inwestorów pozostaje ok. 350 mln zł. Ale tylko w teorii, ponieważ instytucje finansowe nabywają również
obligacje, które trafiają do obrotu na ogólnodostępnym rynku. Faktyczna wartość odsetek, która trafi do indywidual-
nych inwestorów, prawdopodobnie nie przekroczy 200 mln zł.

stowanych środków nie robią sobie także obligatariusze spółek
Digate i Orzeł, których dług wyceniany jest odpowiednio na 35
i 46% nominału. Pierwsza ze spółek już co najmniej trzykrotnie
nie wypłaciła odsetek w terminie, a w sierpniu ubiegłego roku
MIChAł SADRAK zapowiedziała, że nie wykupi w terminie (4 kwietnia) obligacji
o wartości 947 tys. zł, proponując w zamian ich konwersję na
analityk, Open Finance akcje. Z kolei Orzeł, aby wypłacić w listopadzie odsetki od
obligacji, musiał sprzedać nieruchomość.
W 2014 roku notowane na warszawskim rynku obligacji
spółki muszą wykupić obligacje za 9,56 mld zł, z czego aż Wartość obligacji do wykupu w 2014 r.* (w mln zł)
7,89 mld zł przypada na dwie serie papierów BGK, którym
bliżej do długu emitowanego przez Skarb Państwa, niż przez
firmy. Z pozostałych 1,69 mld zł największe nagromadzenie
wykupów przypadać będzie na trzeci kwartał, kiedy spłaty
wymagają obligacje za 698 mln zł. Ponad jedna trzecia z nich
(250 mln zł) to papiery notowane na rynku hurtowym,
które – nie licząc pośredniego zakupu w formie jednostek
uczestnictwa funduszy inwestycyjnych – nigdy nie trafiły
do portfeli inwestorów indywidualnych.

Nie wszyscy poradzą sobie ze spłatą * bez obligacji BGK. Źródło: na podst. gpwcatalyst.pl.

Bazując na wydarzeniach z przeszłości i na wycenach, widać, Kłopotów spodziewają się także właściciele obligacji Mil-
że kilku emitentów nie poradzi sobie ze spłatą zapadających meksu, który powinien wykupić papiery dłużne w kwietniu
w 2014 roku papierów. Największe wątpliwości – sądząc po (12,9 mln zł) oraz lipcu (4,7 mln zł). Inwestorzy wyce-
cenie – ogarniają właścicieli papierów Ganta o wartości 21,9 niają je odpowiednio na 68 i 63,6%. Bynajmniej nie są to
mln zł z terminem spłaty w sierpniu. Obligacje dewelopera obawy bezpodstawne, ponieważ spółka wciąż nie wykupiła
znajdującego się od niespełna dwóch tygodni w upadłości obligacji na 7,53 mln zł, których termin spłaty minął
układowej wyceniane są na 22,6% wartości nominalnej. Warto w sierpniu ubiegłego roku. W okolicach 72–73% wartości
jednak dodać, że obligacje z wcześniejszym terminem spłaty nominalnej wyceniane są obligacje spółek GPF Causa
(27 marca), ze względu na lepsze zabezpieczenie, wyceniane są oraz Werth-Holz. I w tym przypadku cena uwzględnia
na 60,94%. Większych nadziei na odzyskanie całości zainwe- nie najlepsze oczekiwania inwestorów. n

„Większość ludzi zaczyna interesować się akcjami Dyrektor wydawniczy: Marek Kutarba
w tym samym czasie co inni. Rzecz w tym, żeby Redaktor naczelny Grupy Czasopism: Urszula Wróblewska
zainteresować się nimi wtedy, gdy inni się nimi nie Redaktor naczelny: Dorota Siudowska-Mieszkowska
interesują. Nie kupuj tego, co akurat jest na fali” Kierownik marketingu: Ewa Ziętek-Maciejczyk
– to jedna z zasad inwestycyjnych Warrena Buffetta. Wydawca: Weronika Wota
Koordynator produkcji: Mariusz Jezierski
W najbliższych tygodniach możemy spodziewać Opracowanie grafczne: Piotr Fedorczyk
się korekt spadkowych. Bądźmy czujni i uważnie obserwujmy rynek. Skład i łamanie: 6AN Studio
Mogą bowiem pojawić się okazje do zakupu silnych akcji. Druk: Momag
ISSN: 2080-4660
Przypominam, że rozpoczęliśmy cykl publikacji (str. 6) prezentujących Nakład: 1300 egz.
trzy portfele dla inwestorów z budżetem: 10 tys. zł, 50 tys. zł i 100 Wydawnictwo Wiedza i Praktyka sp. z o.o.
tys. zł, które będziemy prowadzić przez cały rok. W skład każdego 03-918 Warszawa, ul. Łotewska 9a
z nich wchodzi kilka, interesujących spółek, które, naszym zdaniem, tel. 22 518 29 29, faks 22 617 60 10, e-mail: [email protected]
NIP: 526-19-92-256
mają potencjał do wzrostów. Co miesiąc, w zależności od wydarzeń Numer KRS: 0000098264 – Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy, Sąd Gospodarczy
na rynkach finansowych, będziemy je aktualizować przedstawiając XIII Wydział Gospodarczy Rejestrowy. Wysokość kapitału zakładowego: 200.000 zł
sytuację na danym walorze, wyliczać bieżącą stopę zwrotu oraz ra- „Pieniądze & Inwestycje” są chronione prawem autorskim. Przedruk materiałów bez zgody wydawcy jest
dzić, co robić dalej – trzymać czy zrealizować zysk i kupić inne akcje. zabroniony. Zakaz nie dotyczy cytowania publikacji z powołaniem się na źródło. Publikacja „Pieniądze
& Inwestycje” nie świadczy doradztwa ani nie udziela rekomendacji zawarcia transakcji w rozumieniu
pozdrawiam serdecznie przepisów rozporządzenia ministra fnansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących
rekomendacje dotyczące instrumentów fnansowych lub ich emitentów (Dz.U. z 2005 r. nr 206, poz. 1715).
Wszystkie porady są przygotowane z zachowaniem najwyższej staranności i wykorzystaniem wysokich
Dorota Siudowska-Mieszkowska kwalifkacji, wiedzy i doświadczenia autorów. Jednakże decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie arty-
redaktor naczelny kułów wiążą się z ryzykiem i nasi Czytelnicy muszą mieć tego świadomość. Wydawca nie ponosi odpo-
wiedzialności za decyzje lub ich skutki podjęte na podstawie porad zawartych w tej publikacji.

2 | Zajrzyj na www.serwis-inwestora.pl Luty/Marzec 2014 | nr 57

AID57.indd 2 1/20/2014 12:49:48 PM