Page 4 - Serwis inwestora

GIEŁDA W 2014 roku nie należy obawiać się konsolidacji
i korekt spadkowych. Będą okazje do zakupów akcji

Główne indeksy akcyjne są w długofalowych układach hossy. Sprzyjające czynniki makro i zewnętrzne sygnały dla
GPW podtrzymują optymizm. W każdej chwili mogą pojawić się nieoczekiwane zwroty w dół, tzw. korekty typu pull
back. Należy obserwować rynek i w razie pojawienia się konsolidacji akumulować akcje przy jej dolnym ograniczeniu.

Najbardziej oczekiwanym scenariuszem na najbliższe żało im, aby mocno nie przekroczyć tej granicy. Mogłoby
kwartały, pomimo różnych wizji i nacisków ideologicznych to bowiem dynamicznie zmieniać wyniki i wprowadzać
ze strony zarządzających czy ekspertów z USA, jest dry- nerwowość wśród przyszłych emerytów.
fowanie w górę zgodnie z bieżącym trendem, a następnie
korekta spadkowa. W konsekwencji możemy spodziewać Na wykresie 1. widać typowy, uśredniony zarys, jak wyglą-
się wyciszenia w układach konsolidacji. Następnie kursy dały korekty spadkowe na WIG20, rozłożone na świece
powinny pójść do góry, jak to bywa podczas hossy. czterogodzinowe H4.
O ryzyku trzeba pamiętać Sebastian Buczek twierdzi, że OFE ustabilizują port-
fele, a następnie rynek będzie mógł powalczyć w 2014
„Światowa gospodarka powoli ożywa, ale nie bez proble- roku o poziom 60 tys. pkt na WIG: „Miejsca na wzrosty
mów. W różnych częściach świata to ożywienie przebiega widzimy niecałe 20%, przy czym nie będzie to ruch pro-
różnie. To, co nam się podoba, to tańsze surowce, które są stolinijny, a raczej trzeba oczekiwać sporego szarpania”.
jednym z kluczowych czynników w gospodarce globalnej. Owszem, taka wizja może się spełnić, gdyż teraz OFE
Są szanse, że surowce nadal potanieją. Nie podoba nam się będą bardziej niż poprzednio pilnować swoich wyników
słaba kondycja finansowa wielu państw. Politycy niewiele i portfeli, co powinno skutkować mocniejszą zmiennością.
zrobili, jeśli chodzi o fundamentalne reformy, wiele państw Jeśli jednak okaże się, że po fazie spokoju i konsolidacji
boryka się z nadmiernym zadłużeniem. Niewykluczone, zaangażowanie w akcje jest istotnie poniżej 75%, to OFE
że to może wybuchnąć. To jeden z kluczowych czynników będzie odpowiadać za sporą porcję popytu na stabilnych
ryzyka” – powiedział niedawno Sebastian Buczek, prezes spółkach.
Quercus TFI podczas spotkania z dziennikarzami.
Prognozowany jest silny wzrost PKB
Zgadzamy się z argumentami odnośnie do potencjalnego
ryzyka, ale warto mieć na uwadze, że niekoniecznie ryzyka Z pozyskanych ciekawostek mamy jeszcze taką informację,
te muszą się materializować. Pierwszy kwartał nowego roku że Quercus zakłada, iż między I kw. 2014 r. a I kw. 2015
często jest okresem wprowadzającym do dalszych rozdań. r. wzrost PKB Polski może sięgnąć 4%, czyli może być
o wiele mocniejszy niż powszechnie spodziewane 2,5%.
Czynniki ryzyka to ograniczenie QE w USA i problemy
zadłużenia. To będzie powodowało, że w tym roku zmien- Stopy procentowe będą podnoszone, ale nie wydarzy się
ność cen akcji będzie wyższa niż w 2013. Zmienność ta to w pierwszych miesiącach, a raczej w połowie roku. TFI
będzie dodatkowo podsycana przez demontaż OFE. To, zakłada, że część środków z depozytów bankowych będzie
co działo się w grudniu na GPW, to nie była jednak faza przepływać do funduszy. Takiemu scenariuszowi makro
wstępująca do bessy, ale zwykła korekta rzędu 9–10%. powinny towarzyszyć mocniejsze fazy wzrostowe spółek
A wiemy, że na giełdzie możemy mieć do czynienia nawet z GPW, po których różne grupy graczy będą redukować
z silniejszymi spadkami, które nie oznaczają bessy. swoje najryzykowniejsze klasy aktywów.

Przykładowe dane dla WIG20 Z historii światowego rynku akcji wiemy, że gracze ci nie
• czerwiec – lipiec 2009 r. = 13,67% trafią w szczyt hossy, a więc prawdopodobnie go wyprze-
• sierpień – wrzesień 2009 r. = 9,10% dzą i wyprzedadzą akcje. Następnie najodważniejszy
• styczeń – luty 2010 r. = 13,20% kapitał wstrzeli się w najdynamiczniejszą fazę hossy,
• kwiecień – lipiec 2010r. = 14,12% po której będzie mogło nastąpić tzw. pęknięcie speku-
• kwiecień – wrzesień 2011r. = 31,71% lacyjnego bąbla i pojawienie się fazy spadkowej rzędu
50% na WIG-u. Szczyt hossy niekoniecznie musi jednak
Dane te wskazują na maksymalną korektę spadkową wystąpić w latach 2014–2015. Wszystko zależy od sfery
rzędu 30%. Przeciętne wartości zniżek wynoszą natomiast makro i globalnej płynności finansowej nie tylko instytucji,
11,92%. Przy czym pamiętajmy, że typowy, procentowy ale także sfery mikroprzedsiębiorstw oraz gospodarstw
zakres korekty spadkowej wynosi około 17%, a od roku domowych. Wysuwa się zatem prosty wniosek: warto
2003 najmocniejsza korekta spadkowa wyniosła nieco zerkać na dane makro i fundamenty ciekawych, stabilnych
ponad 30%. wynikowo spółek.
A dlaczego w stereotypowo znanym jako dobry dla akcji Warto śledzić wskaźniki wyprzedzające
grudniu mieliśmy spadki na akcjach? Wzięły się one stąd,
że zarządzający OFE trochę się zagalopowali z zakupem Każdy giełdowy gracz powinien także odczytywać co
akcji. Na koniec stycznia 2014 roku OFE musiało mieć jakiś czas stan wskaźników wyprzedzających np. stan
przynajmniej 75% udział akcji w portfelach, ale też zale- Wskaźnika Przyszłej Inflacji (WPI), prognozujący

4 | Zajrzyj na www.serwis-inwestora.pl Luty/Marzec 2014 | nr 57

AID57.indd 4 1/20/2014 12:49:49 PM